• 我國互聯網上市公司的財務分析與建議-以網易公司為例

    第1章緒論

      1.1研究背景及意義

      1.1.1研究背景

    隨著我國市場經濟的高速運轉,在各類應用服務的發展下,大量的互聯網企業涌現出來,造就了不少國際影響力和競爭力強勁的互聯網上市公司。比如,阿里巴巴,騰訊,網易等等。在這樣的互聯網時代里,人們的衣食住行也已經和互聯網產生了緊密的聯系,所以研究者應該對互聯網企業的發展進行重點的研究。再者,互聯網企業的發展離不開對自身財務報表細致的分析,通過對財務報表的分析可以及時了解企業自身的經營狀態,分析其中的問題并進行解決,以保持企業穩定持續的發展。

     1.1.2研究意義

    網易公司作為我國著名的互聯網企業,研究他的經營發展和財務狀況,可以給同行業的互聯網上市公司提供借鑒意義。而且通過對網易公司的財務分析也可以給網易公司提出一些積極的建議,使公司的發展更加持續穩定。本文將通過研究網易的經營現狀和財務報表對其進行論述。

    1.2研究綜述

      1.2.1國內研究現狀

    我國的互聯網行業已經成為我國國民經濟結構的基本組成部分,從國內需求來看,其發展勢頭勢必會引領其他行業?;谶@種大環境,有針對性的對我國互聯網企業進行財務分析是非常有必要的,而財務分析的方法是至關重要的,國內學者有通過一些的方法進行了相關的財務分析。

     1.財務報表分析概述

    談榮盛(2016)提出從戰略視角出發,通過分析行業環境,對企業進行分析來判斷企業戰略是否選擇恰當,再從財務報表角度,解讀企業戰略是如何實施的,以及該戰略在企業中實施效果如何,更加全面的考量企業實施戰略的優勢和劣勢,發現戰略實施的問題,使管理層可以以此更合理有效的調整戰略。

    朱洋洋(2018)主張通過對比分析法,從公司治理模式和商業模式相結合的情況下對互聯網公司京東進行財務分析。他認為只有通過對比分析,才能查出企業與同行業之間的差距。然后,他又從管理者角度和投資者角度兩個不同財務分析主體進行財務分析,他認為企業相關利益者對財務信息的關注重點不同,因此有必要從不同視角進行財務分析,能更好的拓寬和完善財務分析體系。

    梁珈寧(2019)認為一個企業的財務管理能力通常指的是投資籌資以及獲利等能力的綜合評價,企業財務管理能力的提升,幫助企業實現利益最大化。在實際的經營過程當中,通過財務管理分析,也是企業核心能力的體現,財務管理在企業的進行當中發揮重要作用,財務管理的能力也是企業核心能力的體現,運用SWOT分析法能夠對企業財務能力進行全面的考量,可以從優劣勢兩個角度進行綜合的比對分析,為企業走向正確的發展道路起到重要的作用[梁珈寧.基于SWOT分析的財務戰略研究——以新華傳媒公司為例[J].納稅,2019,13(03):73-74.]。

     2.財務報表相關指標

    黎春(2010)主張通過財務指數的方向對財務報表進行分析。他認為財務指數的信息內容是反映上市公司的財務運行狀態與波動,有別于目前企業財務分析中的各類財務比率和財務指標,對單一企業在某個時點的財務狀況分析評價,而財務指數是以上市公司作為一個整體對其財務狀況進行綜合長期的比較[黎春.中國上市公司財務指數研究[D].西南財經大學,2010.]。

    1.2.2國外研究現狀

    國外學者在分析財務報表所應用的方法可以說是比我們還要早。而這種財務分析方法已經用于各類企業,它不僅可以幫助企業了解自己的運營情況,還可以及時規避風險,可以說是與企業有著密不可分的聯系了。

    Brown Paul R.(1998)認為如果只是將簡單的財務指標作為分析財務報表的理論依據是非常片面的。應該因地制宜,由企業的環境狀況,企業的優缺點,將要面臨哪些挑戰等問題進行全面完整的系統的分析,最后根據分析得出的結論對企業進行風險評估,這樣才能對公司的發展有利。

    Richard.T.Waston(2008)從戰略角度分析零售電子商務企業的競爭焦點在與在界面,技巧,推廣,渠道,物流以及價格六個部分,想要在競爭中脫穎而出就必須在六個方面有特長。

     1.3研究方法與內容

      1.3.1研究方法

    本文主要采取以下三種研究方法:

    文獻研究法:通過網上相關文獻資料的閱讀和研究,對互聯網上市公司的發展現狀進行分析。

    案例分析法:通過網易公司的財務分析這個案例來論述中國互聯網上市公司的財務分析。

    定量分析法:通過收集一些真實有效的數據來論證論題,使論題更加具有科學性。

    1.3.2研究內容

    本文以“我國互聯網上市公司的財務分析與建議”作為研究內容,案例分析對象是互聯網上市公司網易公司,共計六章:

    第一章為緒論,主要是指出本文研究的背景及意義,對國內外研究現狀進行一個總結,指出本文研究的內容與方法。

    第二章是對財務分析的相關理論基礎進行概述,讓讀者能夠清楚的了解相關的理論知識,為后文分析網易公司做鋪墊。

    第三章是對我國互聯網公司現狀進行闡述,同時結合網易公司案例對其現狀進行深刻的分析,了解目前的經營現狀。

    第四章主要是從償債能力,營運能力,盈利能力,發展能力等多方面對網易公司進行財務分析,從而吸取經驗并提出不足。

    第五章和第六章主要是對網易公司存在的問題提出一些合理化建議并對論文進行結論,指出自己研究的不足。

     第2章相關理論基礎

      2.1財務分析概述

      2.1.1財務分析的基本概念

    財務分析的本意是搜集一系列與研究內容有關的財務信息,然后對這些信息進行自己的理解分析并運用于實際案例的過程。具體是通過財務報表和相關資料,采取一系列的專業的分析方法,來對企業等經濟組織過去和現在有關投資,籌資,經營活動的償債能力,盈利能力,營運能力和成長能力進行分析與評價的經濟管理活動。

     2.1.2財務分析的內容

    財務分析的內容包括償債能力分析,盈利能力分析,營運能力分析,發展能力分析等方面。本文主要使用2015年至2018年網易的資產負債表,利潤表,現金流量表,所有者權益變動表等對網易的償債能力,盈利能力,營運能力和成長發展能力進行具體的分析。

    資產負債表是一個企業某個時點的財務狀況和經營狀況,分析資產負債表可以從中看出企業資金的來源與去向,了解企業的財務實力和財務結構,并從中判斷是否對企業合適,并對企業的資產結構和資產質量進行考量,從而知道企業償債能力和營運能力的高低。下表詳細展示了網易公司2015年至2018年的資產總體組成:

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    利潤表是一個企業在一定期間內所有的收益與費用,從而計算出該時期的利潤總額。通過對利潤表收入,費用,利得,損失等會計信息的分析,可以了解企業的獲利能力,為預測企業未來時間里的盈利發展趨勢起到了重要的作用。下表詳細展示了網易公司2015年至2018年的利潤總體組成:

    表22 2015年至2018年網易的利潤表

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     第3章我國互聯網行業現狀分析及案例概述

      3.1我國互聯網行業現狀分析

    7ad147d1cda74e396dfb1df992e3fe82  數據來源:東方財富網互聯網公司財務報表

    近幾年來,能夠保持穩定快速發展的,互聯網肯定排得上前列。阿里、京東、網易作為互聯網上市公司的三大巨頭,其營業收入的增速情況對整個互聯網公司都具有一定的影響。從圖3-2可知,2018年以來,京東的營業收入增速有明顯降低,而網易和阿里的營業收入增速都有所提高。這意味著公司的發展仍然需要進一步的完善。

     3.2網易公司案例概述

      3.2.1網易公司簡介

    網易公司(NASDAQ:NTES)是中國領先的互聯網技術公司,由丁磊先生于1997年6月創立,于2000年06月在美國納斯達克股票市場公開上市。網易公司一直秉承“匠心”和“創新”理念為用戶提供各種優質服務。網易公司主要經營門戶網站、在線游戲、電子商務、電子郵箱、在線教育、在線音樂等多種服務。

     3.2.2網易公司經營現狀分析

      1.網易公司經營的業務廣泛,產品眾多,利潤收入穩定。

    網易公司的產品涉及門戶網站,在線游戲,電子商務等多個方面。與其他互聯網公司相比,涉及的面廣,這為網易吸引了大批用戶。多種業務的發展為網易帶來了穩定優質的利潤。由表3-1可知,2015年到2016年網易公司的凈利潤由42.56%增長到72.44%,增長了接近30個百分點。但是2016年凈利潤開始下降且下降幅度很大,這是因為2017年網易向電商大力發展,成本投入較多,利潤較低。2017年到2018年網易開始發展新產品,業務向電商,教育拓展,凈利潤開始有所回升。

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     2.網易目前將向電商,在線教育增加投入,成本提高。

    由表可知,網易2015年到2016年主營業務收入來自在線游戲,比重很高,其次是電商,創新業務及其他,廣告業務占比較小。在2017年,網易改變經營策略,加大對電商服務方面的發展,投入成本較大,到2018年,電商已占主營業務較大比重,達到了28.64%。這意味著網易未來發展將向電商等方面邁進。

    表32 2015年到2018年網易主營業務占比

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    第4章網易公司財務分析

      4.1償債能力分析

      4.1.1短期償債能力

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    圖41流動資產與流動負債

    52aafaba7b9b60e5152d574646bad7ba  圖42流動比率

    指標分析:從上述分析可知,2015年至2018年網易的流動資產和流動負債都在逐年上升,特別是2015-2016年和2017-2018年這兩個時間段增速明顯。網易2015年短期償債能力很強,同時流動比率大于2,說明資金流動性很好,不存在財務風險。2015-2016年短期償債能力依然很強,但是流動比率有所下降。2017年流動比率有所回升,流動性穩定。但2018年流動比率呈現明顯下降的狀態,資金流動性發生一些狀況。

    表42 2015-2018年網易速動比率計算表

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    速動比率2.88 2.49 2.38 1.81

    數據來源:東方財富網網易公司財務報表

    ee986eb4c64a6927fbd24163ff08ab24  圖43

    ffd925e36031343007ffe9b3d4fd1fde  圖44速動比率

    指標分析:由上述表格分析可知,2015年速動比率較高,接近3。2015年-2018年速動比率一直處于下降狀態且下降的速度由高到低再到高,特別是2017年到2018年之間。但這4年速動比率都較高,說明資金的流動性好,可以立即用于償付流動負債的能力很強。

      4.1.2長期償債能力

    表43 2015年-2018年網易資產負債率和產權比率計算表

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    數據來源:東方財富網網易公司財務報表

    圖45

    a7411db5108a8fd081860429657efef8

    圖46

    a94fe2e9c4291c0b3a876de9d20f7289  指標分析:由上述表格可知,網易2015年到2017年資產負債率一直處于比較低的狀態,說明資產對負債的保障程度較高。同時2015年到2018年網易的資產負債率一直在增加,但2016到2017年資產負債率只增加了0.4%,資產負債率增速趨于穩定,沒有財務風險。網易的產權比率在正常范圍內,同資產負債率一樣,在2016年到2017年產權比率趨于穩定,企業長期償債能力強,債權人權益的保障程度高,承擔的風險較小。

      4.2盈利能力分析

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    指標分析:由上述表格可知,2015年到2016年網易的銷售凈利潤率總體較高,但2016年開始銷售凈利潤率一直在下降,下降的幅度都在10個百分點之上,主要原因是當年的營業收入下降導致利潤總額減少。同時,網易的總資產凈利率從2016年到2018年期間,逐年遞減,下降速度非???,這是因為網易進軍電商。

     4.3營運能力分析

    表45 2015年至2018年營運能力指標計算表

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    總資產周轉天數564.50 467.64 429.40 423.49

    數據來源:東方財富網網易公司財務報表

    e0cc26808df4e7119eb634629d324623  圖48

    指標分析:由上表可知,2015年至2018年網易公司的總資產周轉率整體都處于上升趨勢,但增長幅度較小,在0.1%左右,說明網易的總資產周轉速度比較快。。應收賬款周轉率從2016年至2018年呈現逐年遞增的趨勢,這反映了網易公司收賬迅速,賬齡較短,資產流動性強,管理水平的提高。

    4.4成長能力分析

    表46成長能力分析計算表

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    a15be6195c8a05095119c200e018aafd  指標分析:由圖表可知,網易公司2018年資產總額高達869.7億元,從2015年至2018年資產總額一直處于上升趨勢,資產總額的增長率從2015年到2016年增速較快,說明網易在這段時間內資產經營規模擴張的速度也快。但是其營業收入增長率從2015年開始一直處于下降且2018年下降至30%以下,這說明網易必須及時采取有效措施,開發新產品,提高競爭力等等。再者,網易的持續經營凈利潤從2015年至2016年一次增長后便一直處于下降階段,且近兩年來增長率出現負數,公司應該要引起重視。

    由此可以得出結論是,網易的成長發展離不開核心產業的發展。由圖4-11可以看出,網易公司主要業務收入來自在線游戲服務,為其貢獻了60%的收入。電商服務收入中等,占比28%,而廣告服務和創新及其他業務收入較少,創新及其他業務占比8%,廣告業務收入最少,只有4%。顯而易見,游戲成為網易營業收入的主要組成部分。如此穩定的市場地位,在強大的研發實力下,為未來網易公司向電商,音樂和在線教育等領域的發展奠定了雄厚的資金基礎。

    859a1476ea00d8acc33fba58963ea1f9  第5章網易公司存在的問題及建議

      5.1存在的問題

      5.1.1市場有限,面臨同行業激烈競爭

    從以上財務分析來看,網易近年來營業收入增長率一直在下降,持續經營凈利潤率下降且出現負數,這說明網易需要開發新的產品來提高競爭力了。在現有的互聯網市場里,網易面臨著阿里,騰訊等同行業上市公司的激烈競爭,如果不及時采取相應的措施來擺脫這種困境,那么在未來,網易很難再有機會突出重圍,所以提高企業競爭力迫在眉睫。

     5.1.2管理人員管理不當

    從以上財務分析來看,網易從2016年開始銷售凈利率和總資產凈利率有明顯下降,這說明企業的管理存在一定的問題。管理人員作為管理層,是公司發展的重要組成部分,管理人員掌握著公司的核心內容,需要將任務及時下達給員工,交代員工事宜。員工作為公司的一份子,需要為公司的利益而考慮,認真完成業務。如果管理人員任由員工消極怠工,那么將會影響到整個公司的業績。網易公司銷售凈利率下降就說明公司就存在管理人員管理不當的情況,需要及時作出調整。

     5.1.3主營業務不明確,產業定位不清晰

    網易公司的發展雖然涉及多個領域,在線游戲,廣告,電商等,但是始終不能明確公司的定位,主營業務不突出,不能將主營業務與其他業務剝離開,導致企業的專業化程度不強。而且這種多元化業務發展的模式終有一天會讓企業自己陷入瓶頸期,多元化發展疲乏會導致企業很被動,在市場經濟中很難脫穎而出,企業想占據更大的市場份額會有所阻礙。

     5.1.4大力發展電商行業,投入成本頗高

    近年來,網易公司為了擺脫長期依賴在線游戲服務,已經開始轉向電商行業發展,從近年來凈利潤增長率有所下降可以看出,網易為其投入了大量的成本,導致凈利潤增長放慢,雖然電商行業的確為網易帶來了不少收益,但是電商行業是需要長期大量資金的投入,所以,網易公司也應該考慮整體業務的發展,在控制成本的同時適當放緩發展的步調。

     5.2建議

      5.2.1培養高技術專業人才,提高自主研發能力

    提高自主研發的創新能力,積極開發新的產品,提高產品競爭力。網易公司本身擁有強大的自主研發團隊,但是與同樣有專業技術人才的騰訊相比還是存在一定的差距,所以網易需要積極培育更多高技術人才,提高自主研發能力,從而提高品牌競爭力,使營業收入增長率和持續經營凈利潤率得以回升。

     5.2.2提高管理人員管理水平

    提高企業管理人員的管理水平,加強管理人員與員工的凝聚力。網易應該重視并且積極的對管理人員的管理水平進行規范,建立完善合理的管理機制。同時,每個管理層還應該管理好手下的員工,讓每一個員工意識到他們都是公司不可缺少的部分,讓每個個體從心里認可公司的管理模式,并且愿意為公司的發展做出努力,從而提升公司的凝聚力,為公司的健康發展奠定基石。

      5.2.3突出主營業務,明確產業定位

    明確企業的產業定位,突出主營業務,提高主營業務的專業化。網易應該細分目標市場,提高企業的專業化程度,提高企業的核心發展潛力,從而向上下方面拓展產業鏈,擴大產品市場以達到在市場經濟中占據絕對的市場優勢,提高市場份額,促進企業的核心潛力持續穩定的發展。

     5.2.4控制成本,維穩整體業務

    控制電商行業的投入成本,縱觀全局,維持整體業務發展的穩定性。電商行業成本的大額投入導致近年來凈利潤明顯下降,由2017年的108.5億元下降的64.77億元,明顯下降了40個百分點,所以網易的電商業務應當放緩發展速度,控制投入的成本,保持整體業務發展的穩定性,才能更好的維持持續發展。

     第6章研究的結論

      6.1結論

    互聯網上市公司的財務分析對整個行業來說,是有一定的借鑒意義的。隨著我國市場經濟的不斷發展,我國互聯網經濟已經開始走向更廣闊的發展道路。本文主要研究互聯網上市公司的財務報表,將網易公司作為研究對象,分析了其目前的經營現狀并從償債能力、盈利能力、營運能力和發展能力方面對其進行財務分析,研究結果如下:

    從網易近年來資產總額和營業收入總額逐年遞增可以看出,網易的發展一直很穩定。不過,從網易的主營業務收入結構中可以看出,網易向電商擴張一定程度改變了網易過度依賴在線游戲業務,這也導致網易的凈利潤有所下降。

    網易公司經營的業務廣泛,產品眾多,利潤收入穩定。網易注重自主研發,積極發展新產品,但在發展新產品的同時要注意提高研發的技術,保證質量的提高。網易大力發展電商業務的確為其獲利不少,營業收入明顯增長,但發展電商需要大量的資金投入,也存在一定的風險,所以網易也要注重整體業務的發展狀況,將電商業務發展的增速放緩。

      6.2研究不足

    本文研究存在一些不足。本文數據資料等主要來自網易公司的財務報表及其他資料,在對數據進行分析時不能夠做到全面精準,而且分析的比較表面,不能更深入的對其進行分析。再者,本文在對網易進行財務分析時,也沒有對其他同行業公司進行比對分析,分析的視角比較單一。所以本文還需要進一步完善,拓展更大的分析空間,在實際中進行檢驗??傊?,希望本文對其他研究者能提供一部分的借鑒意義。

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    我國互聯網上市公司的財務分析與建議-以網易公司為例

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