• 我國照明企業財務風險分析及風險應對——以佛山照明為例

    摘要

    隨著社會的進步,人民群眾消費需求的不斷提高,照明行業也在各種需求中快速發展。在當前競爭激烈的市場經濟中,我國照明企業也在面臨著經濟市場環境的巨大挑戰,面對諸多來自內部和外部的各種不確定因素影響,這些都會導致企業出現財務風險,財務風險都可能會給企業造成嚴重的財務危機,甚至可能會有破產的可能性,因此對企業的財務風險進行科學有效的管理控制非常重要。

    本文首先簡述了財務風險理論的定義、特征,總結了學者們對于財務風險的相關研究。為了更加準確的識別和分析照明行業所存在的財務風險,并能夠提出相應的防范應對措施。采用了案例分析法和財務指標法,以佛山照明企業為例,使用縱向方法全面識別、評價佛山照明所存在的財務風險,主要從籌資、投資、營運和現金流量四個方面進行分析。發現佛山照明具有資金結構不恰當,融資能力差,應收賬款回收時間長等財務風險。最后對企業存在的風險提出應對措施,提高企業的風險管理,希望能夠為我國照明行業的財務風險控制提供幫助。

     關鍵詞:照明行業財務風險財務指標風險控制

    一、緒論

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      1.研究背景

    隨著社會的不斷發展,各類型企業以及同一行業的各種企業越來越多,導致競爭力大大增強,企業發展形勢越發嚴峻,因此影響企業的各種風險因素也在增強,企業要實現價值最大化的戰略目標,識別和管控企業財務風險就極其重要??偟膩碚f,風險和機遇是相互依存的,正在不斷考驗著企業的經營能力。財務風險是指企業出現的一些難以控制、不確定的因素,導致企業在實際經營活動中的收益沒有達到預期效果,使得企業出現收益受到損失的可能性。財務風險的成因有很多:如企業資本結構不恰當、籌資投資能力差、現金流量不能夠維持企業的日常周轉、內部監督管理制度不健全、收益分配政策缺乏規范性等等,這些因素會給企業財務管理帶來影響,產生一定的財務風險。這些年來,我們可以從一些破產或瀕臨破產的企業分析得出,主要的原因是這些公司沒有做好財務風險的管理而造成的。為了確保企業能夠正常的生產經營,實現經營目標,保持可持續發展,就要實施科學有效的財務風險管理方法,恰當的避免和減少因財務風險所帶來不必要的損失。

    我國的照明行業自二十世紀以來發展趨勢十分迅猛,但由于市場改變與技術突破,必須經歷由傳統照明向新型LED照明轉變。但自四年前開始,我國此類行業經歷惡性價格競爭以及產品同質化等激烈競爭,行業發生巨大變化,優劣差異明顯。大型企業不斷的擴大規模,而中小企業因為資金的短缺、市場需求不大,而經營的成本日益增高,產品更新快,難以在市場上擴大產品優勢,導致庫存產品長期積存,行業企業紛紛倒閉。與此同時,2018年美國打響貿易戰,我國照明企業出口業務深受影響?,F階段,我國照明企業普遍存在著自主創新能力不夠、資金流動性不強的問題,并且受到出口匯率波動、原材料漲價等不利因素的影響,整體利潤情況不佳,加上市場競爭激烈,照明企業在生產經營過程中面臨的財務風險也會愈來愈高,會出現資金鏈斷裂、利潤率持續走低、資金結構失衡等財務風險,財務風險在其經營過程中非常重要,一旦爆發嚴重財務風險,企業的經營成果將會毀于一旦,甚至導致負債累累。因此對照明企業進行財務風險識別和加強防范就顯得極為重要。

    2.研究意義

    在快速發展和活躍的市場經濟中,企業的財務風險會越來越明顯,并危害越來越大,甚至威脅到企業的利益。我國目前的照明企業中,對財務風險管理控制還未成熟,企業對財務風險的重視和風險的防范意識仍然不足,應對財務風險的防范措施比較匱乏。

    本文以佛山照明作為研究對象,結合相關理論基礎,深入探討照明企業財務風險狀況。根據企業自身發展的特點、經營模式來具體分析照明企業財務風險狀況,有助于企業重視和學會權衡風險與收益之間的關系,使企業清晰、全面地識別潛在的財務風險,警醒企業管理者高度重視企業的財務風險,彌補當前存在的財務管理的缺陷,提出相應的防范應對措施,從而提高企業的風險控制質量,有益于企業實現可持續發展。并且基于對佛山照明財務風險的應對,對照明行業的企業具有一定的借鑒意義,更有益于照明行業的持續發展。

    (二)國內外文獻概述

      1.國外文獻概述

    在上世紀初,一些外國經濟學家對財務風險和風險管理進行了研究,財務風險的嚴重與否對經濟發展趨勢有著重要影響,受到人們的重視和關注一直到現在。

    Beaver(1966)對財務風險的定義進行了解釋,將理論運用到財務風險的研究中。在對158家企業展開研究之后,發現利用現金流量占總資產的比重以及凈利潤與總資產的比值等財務比值能更準確的對企業財務風險的發生性和嚴重程度進行評價。[1]

    Ohlson(1980)在對財務風險開展研究中采用了Logistic模型,發現能從企業規模、資本結構、經營業績和資金的充足性來判定企業的財務風險。[2]1984年Mark.E.Zmijewskis運用Logistic模型研究財務危機預警,提高了預測的精準度。[3]

    M Lahir(2014)指出企業可以從融資和營運兩方面來分析產生財務風險的原因。[4]

    Hans-Georg Petersen(2015)在研究歐盟的債務危機之后,指出在公司存在很多影響誘發財務風險的因素。[5]Osypenko(2015)指出,在企業的管理中,有必要使用適當的數學模型,這樣能夠科學有效管理控制公司財務風險,并且沒有增加企業成本的負擔。[6]

     2.國內文獻概述

    (1)關于財務風險的研究

    郭仲偉(1987年)的《風險分析與決策》中除了對國外風險管理理論進行介紹,全面分析財務風險因素,并給出相應的防范控制措施,這是國內對風險管理研究的標志性著作。[7]韋孟文在1996年《試論企業財務風險》一文中提到,企業能否較好地預防財務風險取決于以下三個方面:管理者素質的高低、決策質量的優劣和是否能形成良好的財務風險意識。[8]

    (2)關于財務風險評價的研究

    陳智(2007)指出,財務風險對于公司的資金運作活動是無法避免的,必須研究出一套科學、正確的企業財務風險監測體系以達到減少財務風險的目的,監測體系由風險的管理系統、信息系統、預警系統和決策系統構成,同時企業還應制定有關的風險規避、防范相關的策略。[9]葛家澍、占美松(2008)提出了在對企業財務報表分析時主要針對盈利能力、流動性、預期的現金凈流入、以及市場風險。[10]彭瑩(2014)提出了我國在評價財務風險時使用的指標存在不足,不能適應企業市場經濟環境、無法真實反映企業現狀和缺乏行業針對性,并提出了引入非財務指標的意見。[11]龐明、吳紅梅(2015)從企業現金流的方面,運用多元回歸分析方法對我國三大石油公司13年的年度財務報告數據,進行研究并分析財務風險。[12]魏宏(2017)進一步研究了企業財務風險評價體系,指出體系的構建和實際運用并非相同的,應當有行業針對性,不同行業建立不同的評價模型,應當也有企業的針對性,企業狀況不同也要有不一樣的評價,在指標的選擇上要考慮企業的特點,將定性指標和定量指標一起考慮。[13]

    (三)研究內容及研究方法

      1.研究內容

    本文為研究目前照明行業面對的若干財務方面的風險,取佛山照明企業為具體實例,深入研究了該企業現今的財務狀況并且針對性的提出了風險應對措施。文章將以以下六個部分依次講述。

    第一部分,緒論。對照明行業的發展趨勢以及會面對的一些財務風險進行分析概述,著重突出財務風險對企業發展壯大的重要性,以及企業了解和降低財務風險的必要性?;仡檱鴥韧馕墨I綜述,簡要描述研究內容、目標、基本思路和研究方法。

    第二部分,財務風險和財務風險管理理論概述。講述了關于財務風險的一些理論知識,探究了企業為什么會有財務風險及怎么去辨別與評價,介紹了對財務風險的防范與應對方法。

    第三部分,分析佛山照明企業財務現狀。淺析了照明行業目前的市場狀況及可能存在的財務風險,以佛山照明為對象,描述佛山照明的公司情況和發展現狀,介紹佛山照明的財務狀況,從企業的營運能力、成本能力、盈利能力三個方面對其進行經營能力分析。

    第四部分,佛山照明財務風險現狀分析。通過佛山照明近五年的財務數據進行縱向全面對比分析,發現公司所存在的財務風險。

    第五部分,佛山照明企業財務風險的防范和規避。針對上述的分析結合行業市場狀況對存在的財務風險的控制和防范從外部和內部因素提出應對措施,促進佛山照明的健康發展。

    第六部分,結論。對本次的研究所取得的成果及結論做出概述。

    2.研究方法

    1.案例分析法:

    選取佛山電器照明股份有限公司作為研究對象,運用財務風險理論,探討該企業的財務風險現狀,從而分析其中存在的風險問題,然后結合佛山照明的財務特征、現存的財務風險,提出對佛山照明風險的控制防范措施。

    2.財務指標分析法:

    財務指標分析法是通過全面綜合的財務指標來評價企業的經營成果,如收入、凈利潤、資產收益率、凈資產收益率等等。通過對企業縱向的對比,分析企業存在的財務風險。

    3.定性描述法與定量分析法

    使用定性的方法講述所需的理論以及有關原理,再采用定量分析的方法,計算佛山照明企業的財務指標并對計算結果加以探究分析,結合有關公式和圖表更加全面的呈現本文的研究內容。

     二、財務風險和財務風險管理的相關理論

     ?。ㄒ唬┴攧诊L險綜述

    財務風險是指企業融資失敗、資本結構不恰當出現無法償債致使企業管理者和投資者的利益受到損失的風險。財務風險是不可能徹底消除的,財務風險會一直伴隨著財務活動。在面對財務風險時,企業需要正確認識風險并采取針對性的有效方法來降低風險。

     1.財務風險的定義

    在開放性的市場經濟中,無論是在企業生產方面還是運營方面都存在著各種的難以預測的風險,財務風險就是其中之一。在經濟全球化的環境下,許多企業出現了破產,大都是因為企業對財務風險沒有很好的進行管理,沒有采取有效的方法去降低風險。

    財務風險有分為廣義的和狹義的。狹義上的財務風險主要通過企業的籌資風險來表現,與企業的負債規模有聯系,可以從企業償債能力看出。廣義的財務風險是指在企業的財務活動中,受到的內外部環境和諸多未知因素的影響,使得企業在實際中無法達到預期的經營目標,最終出現損失的可能性。本文重點研究的是廣義的財務風險,是企業在生產經營活動中出現的籌資風險、投資風險、營運風險以及現金流風險等風險。

     2.財務風險的特征

    財務風險對企業的發展有著重要影響,在企業生產經營的各個環節都無法避免。財務風險的特征表現十分普遍,由于造成風險的因素的難以確定因此導致企業虧損的程度也大不相同。具體而言,財務風險有以下四個特征:

    ①客觀性。指企業財務風險總是客觀存在的,人們不能完全避免和消除它。企業財務風險屬于一種系統性風險,在企業發展的每個環節每個階段都受它影響,企業要通過控制管理風險從而減少財務風險,采取針對性舉措來降低財務風險所導致的影響。

    ②不確定性。企業在日常經營活動中會受到很多不確定因素的影響,并且由于市場經濟的不斷變化,這些因素也會使企業面臨的財務風險有不確定性,財務風險在同一條件下發生的概率也是不一樣的。

    ③全面性。財務風險全面存在于企業的資金活動中,不管是資金的湊集、運轉還是分配都會產生財務風險。因此,我們需要全面地認識財務風險,充分了解企業財務風險的成因和特征,才能制定更有效的措施對企業的財務風險進行管理、控制、規避和防范。

    ④收益與損失共存性。財務風險既會給企業帶來虧損也會帶來利益,風險與收益是正線性相關的,一般來說風險越大意味著能得到的收益越高,反之企業所面對的風險越低則收獲的利益也就越低。因而企業應該對財務風險實施有效的管控,降低虧損,使企業的利益達到最大化。

    3.財務風險管理相關理論

    (1)財務風險識別

    財務風險的識別是對可能存在的及真實存在的各類風險進行系統地評定、分類的過程。企業所面對的風險是多樣化的,我們應該找出對企業財務活動有不良影響的因素。風險識別指采用適當的方法,準確找出企業所遭受的財務風險,通過判定、辨別從而識別出哪些是重大風險,哪些是次要風險。再詳細分析風險產生的概率,進行防范。識別方法有很多:如頭腦風暴法、SWOT分析法、德爾菲法、財務報表法等。

    (2)財務風險評價

    識別之后,企業要對財務風險進行綜合評價,也就是判斷風險發生的概率,對企業的影響程度。財務風險評價主要是通過企業的財務報表,了解企業當前的財務情況并預測以后的發展趨勢,從財務報表的會計數據中分析企業財務狀況。

    (3)財務風險防范與控制

    在對風險進行識別和評價完成后,企業高層管理者將會掌握企業面對的那些風險的因素、風險的原因、風險的程度,進一步實施相應的風險防范舉措,減低企業產生財務風險的概率。在制度上進行風險防范和控制,可以設置和制定風險防范管理的相關機構和制度。同時,還需注重企業資產的營運效率,不能為了防范風險而損失大量利益。

     三、佛山照明企業財務現狀

     ?。ㄒ唬\析照明行業

    照明行業生產流程主要包括:上游研發生產芯片,中游照明產品生產及包裝,下游照明應用領域。產業鏈上游、中游多為資本密集與技術密集型行業,產品高度標準化,市場相對集中。而產業鏈下游產品需求相對多元化,市場集中度低。隨著LED技術的變革,照明行業向集中化發展。

    目前,照明行業整體朝著環保節能的方向發展,LED照明技術已經成熟,正快速實現對傳統照明產品的替代,全球LED照明滲透率已經由2009年的1.5%快速提升至2016年的31%。

    中國是現今全世界照明產品主要生產地,中國的LED出口量在全世界LED照明產品總量中占三分之一以上。數據顯示,中國LED照明產品在2015年生產速率大幅度下滑,但從近幾年開始逐漸增長,2017年中國LED照明產品出口金額增至877億人民幣,同比增長了15%。

    隨下游需求持續增長、國際廠商逐步退出中國市場,中國半導體照明產業結構性產能過剩局面緩解,產業規模增速提升。據統計,2017年我國半導體照明行業全部產值高至981億美元,同比增長25.3%,在外延芯片環節以及具體運用環節產品價值都同比增長25%以上。

    ?。ǘ┱彰餍袠I現狀

    在政府的支持引導下,LED照明產品漸漸在市場中得到廣泛使用。如圖3.1可知,2010年我國LED應用市場規模為900億元,到2017年LED應用市場規模高達5343億元,可從整體產業鏈條來看,與市場聯系最為緊密的中下游產業因技術不完善、價格偏高、投資門檻相對較低,企業間競爭劇烈,導致我國照明企業在2014、2015年出現一波洗牌的局面,出現了我國照明企業的第一次“寒冬”。2018年,美國對我國出口的LED產品意圖增加關稅,使行業發展壓力大幅增加。LED照明產業上游原材料較多,原材料成本占成本比例較大,原材料價格波動對行業產品有一定影響。隨著技術和產能的不斷提升,LED燈具價格逐漸下降是發展趨勢。

    圖3.1我國2010-2017年LED應用市場規模

    fcaf096d7587b53af5d1a22f046f3dbd  照明行業是一個高新技術行業,格外關注產品創新和研發能力,會這在優勝劣汰的行業競爭中起很重要的作用。同樣,競爭與發展伴隨著越來越高的風險,激烈的市場帶來價格戰,企業的經營也會面臨更多的財務風險。綜上所述,我國照明企業發展趨勢良好,但隨著市場形勢變化和國際形勢緊張,給照明企業帶來內部外部的影響,所以照明行業在這樣的環境下生產和發展,就必須重視照明行業固有的問題及其在經營過程中遇到的財務風險。

    (三)佛山照明企業簡介及發展狀況

    佛山電器照明股份有限公司(簡稱佛山照明)成立于1992年,曾被評為中國輕工業五十強之一,是全國電光源行業中的重要企業。

    目前,公司的總資產56億元,凈資產為43億元,擁有佛山、南海、高明、河南、江蘇五大生產基地,現有員工9000余人,具有規?;纳a實力。佛山照明具有中國官方認可的照明產品檢測中心,可出具國家承認的權威檢測報告,在國內外市場享有”中國燈王”的美名。

    公司主要生產和經營各種電光源產品、配套器件及燈具、機動車配件。公司致力于研發、制造高質低價的環保節能產品,產品多用于室內照明、戶外等。2015年正式轉型為LED照明,2017年LED產品占比已達69%。佛山照明將加大創新研發力度,大力推廣品牌,擴大生產規模,形成照明產品、汽車照明、電工產品三大業務板塊。

    (四)佛山照明企業基本財務狀況

    通過佛山照明2011年至2017年財務報表可以看出,企業近幾年財務狀況波動較大。特別根據2015年發布的財務報表財報顯示,當年公司營業收入下滑6.26%,凈利潤下滑了79.93%。引發變動的主要原因有:公司因虛假陳述需向投資者賠償上億元;公司產品銷售價格下降,導致毛利率下降,造成利潤減少。期間,公司因證券虛假陳述責任糾紛需向原告賠償共計人民幣18273.65萬元及港幣735.82萬元,并承擔訴訟費323.32萬元。并且由于2014年企業為了加快從生產傳統照明用具向LED轉型的步伐,企業打響了價格戰,為將主打低端市場的LED球泡燈占據市場,價格調低至每只3元,比同類其他牌子的產品價格遠低50%。但到2015年此戰略對銷量上升已經不明顯了,且當年整個行業呈現出產能過剩較嚴重的態勢,所以企業價格下跌帶來了毛利率的下降。

    進入LED時代,目前公司LED照明產品收益已經在企業總收益中占60%以上,成功的從傳統照明企業轉型為LED照明企業。預計2018年凈利潤最高可達到4.81億元,比上年同期下降50%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.7億元-4.81億元,比上年同期下降35%-50%。這是因為公司在加快創新發展步伐,持續加大研發投入,不斷優化產品結構及客戶結構,并通過深化管理來提高質量效率。并且利潤的減少很大原因來自2017年出售股票獲得大量投資收益,增加了當年凈利潤,2018年沒有這方面的投資收益。

    (五)佛山照明經營能力分析

    表3.1為佛山照明2012年到2017年的主要財務數據,用過該表可以看出,公司在六年間資產總額從344,827.43萬元增長到567,581.18萬元,可見生產規模在逐漸增大。同時,負債規模也在日益增加的,所有者權益總額是增長的趨勢。通過下表的數據可以看出在公司負債所占的比例雖然在增加但并不算高,這種狀況可能會表現出公司的融資能力不高,使公司的未來發展受到阻礙。這六年公司的營業收入和營業成本都有所上升,但通過計算可以明顯看出營業收入和營業成本的同比都呈下降速度。并且凈利潤在六年間出現了嚴重的波動,可以得出公司的生產經營狀況并不是很好,財務管理控制方面不完善,可能存在財務風險隱患。

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    1.2012年至2016年間佛山照明的資產呈每年遞增的趨勢,2017年比2016年稍微有所下降,但總體上來說企業在業務規模不斷延伸的過程中,資產規模也在增長。

    2.通過上面表可以看出負債規模在六年間大規模的增長,負債的增長主要來源于流動負債,雖然流動負債的占比六年間從92.64%稍降至84.12%,流動負債率依然在高水平中,長期負債少,可以看出企業對短期資金的依賴性很強。

    3.從短期償債能力來看,佛山照明企業2012年至2017年的流動比率都保持很高的水平,一般來說流動比率在2左右,具有較強的償債能力,偏高表示企業沒有合理利用資產獲得更多受益。

    4.從成長能力方面來看,佛山照明的營業收入從2012年-2017年,基本趨于增長趨勢,從220,191.07萬元增長至380,018.83萬元,增長了172.59%,但在2015年增長趨勢減緩,下降幅度只為6.26%。企業的凈利潤方面出現了嚴重的波動,在整個六年間總體凈利潤增長,從40,022.99萬元上升至74,582.03萬元,但在2015年凈利潤卻出現只有3,768.47萬元,降幅達到85.87%,這是由于企業在當年出現的財務管理不善造成的。銷售凈利潤在近幾年也非常不穩定,說明企業的發展還不太穩定,受諸多因素的影響。

    5.綜上所述,根據佛山照明的財務指標分析,我們發現資產負債率、流動比率、銷售凈利潤的呢過都有可能會給企業帶來財務風險。企業從2014年開始轉型,發展形勢還不是太穩定。這只是對佛山照明企業財務基本狀況的一個整體概述,下文將會從橫向和縱向方面深度識別與評價企業財務風險的具體因素。

    表3.2佛山照明公司2012年至2017年財務指標

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     四、佛山照明企業財務風險現狀分析

    為了更好的對佛山照明企業的財務風險進行分析,我們將以佛山照明為例,對佛山照明企業近6年財務狀況進行縱向對比,結合市場環境和行業特點,識別企業面對的財務風險。

    ?。ㄒ唬┗I資風險分析

    籌資是利用資金來保障企業日常的生產經營活動?;I資風險是企業由于外部經濟環境、內部資金供需變化,造成企業籌集資金的不確定性,使得企業籌集的資金不能保證日常周轉,沒有足夠的資金去償還息金的風險。本文主要通過研究相關因素來確定佛山照明企業是否存在籌資風險。

    債務結構是指在企業的負債總額中,流動負債和非流動負債的所占的比重。若流動負債和非流動負債的比重不合理,會帶來一些財務風險,對企業繼續平穩經營造成影響。

    81f9f3942afb53fa6109d9d98a3eb5db  由于佛山照明公司的資產負債率很低,再進一步通過表分析其債務結構,從表4.1可以看出流動負債所占負債總額非常大,雖然2017年已比2012年下降了10.11%,但仍然處于比較高的狀態。2015年由于虛假陳述需向投資者賠償上億資金,從而非流動負債直線上升到占比40.51%,但此之后2016年、2017年又恢復了流動負債占比高的狀態,這是長期負債和短期負債的嚴重失衡。這表明佛山照明公司在2012-2017年間流動負債的占比非常高,若公司不采取措施,科學合理的安排流動負債和非流動負債的比重,這將會造成短期負債償還的時間過于集中,就會增大償債風險,給企業帶來財務風險,一旦流動資金無法周轉會使得企業陷入財務危機。因此,佛山照明企業要重視債務結構,科學合理的安排短期債務和長期債務的比重。

    (二)投資風險分析

    投資風險是指企業在投資時做出的決策所可能導致的風險,由于相關因素的不確定性使企業實際利潤沒有達到預設的收益水平,從而產生的投資風險。投資決策的食物會導致資本結構出現失衡,使得投資項目無法達到預期目標,收益受到損失從而帶來財務風險。投資者都希望用最小的投入能獲得最大的投資收益,這就是看企業的盈利能力,企業要持續盈利才會保證投資收益。因此我們可以以盈利能力作為衡量投資風險的切入點。佛山照明企業盈利能力如表4.2所示:

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    凈資產收益率表現了股東權益的收益程度,指標愈高說明投資所得到的收益也愈高。營業利潤率是評價企業的營業效率的指標,營業利潤率越高,說明企業商品銷售獲得的營業利潤越多,企業的盈利能力越強。

    通過兩個指標來看,佛山照明企業雖然呈增長狀態,但起伏波動大,并且企業的凈利潤增加有出售股票獲得投資收益的功勞。再通過查看銷售毛利率這一指標,佛山照明企業有下降的趨勢,這是企業在激烈競爭的市場中,受到價格戰的影響,盈利能力稍下降。并且面臨照明行業原材料的成本持續上升,上中下游產品逆勢降價,利潤率可能會持續走低。這時佛山照明應該要對品牌和產品結構進行深度剖析,在定位中去可以去避開商業照明項目的競爭激勵和客戶價格敏感性高的問題,這也是給予佛山照明發展的一個思路。對于佛山照明企業來說,在轉型之后還沒有平穩下來,應該及時分析這種現象的原因,更加積極地去擴展融資渠道,進一步制定更完善的投資策略。

    ?。ㄈI運風險分析

    營運風險是指企業在生產經營中供產銷各個環節產生的一系列風險。營運風險越大就越有可能使企業經營失敗、造成收益虧損。本文分從企業應收賬款管理方面研究企業存在的營運風險。

    賒銷是目前采用最普遍的銷售方式,這種方式能夠快速擴大企業的市場,但也會因為先銷售后收賬給企業造成資本壓力,導致企業的壞賬損失更嚴重。佛山照明企業應收賬款規模如圖4.2所示

    圖4.2佛山照明公司應收賬款規模

    d19e561cfef71459e968beb156e68bf9  通過上圖可以看出,佛山照明企業的應收賬款金額在四年間呈直線上升的趨勢,2014年至2017年由32295.17萬元增長至75629.14萬元,應收賬款增長率達134.18%。主要是因為公司對應收賬款的管理不夠,為了擴大銷售獲得市場,達到銷售業績,忽略對客戶的信用狀況的評定。近幾年佛山照明企業的應收賬款占流動資產的比例逐年增長,由13.98%上升至23.53%,企業應引起重視,做好應收賬款的管理工作。因為一旦重大客戶無法償還賬款,就會形成壞賬損失,給企業帶來財務風險。

    表4.3佛山照明公司應收賬款周轉情況

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    從表4.3中可以看出佛山照明2012年至2017年的應收賬款周轉率很低。在隨著應收賬款金額增加,而導致應收賬款的周轉率走低,應收賬款的周轉時間長。如2017年佛山照明應收賬款周轉率只為7次,平均收賬天數為51.42天,回款時間長,銷售主要采用賒銷方式,因此銷售的回款能力不夠好。表明企業應收賬款的管理控制不夠,收賬天數長會增加無法收賬的可能性,增加壞賬,給企業帶來資金的壓力,一旦大量賬款無法收回,企業的資金鏈就會斷裂而帶來財務風險。

    (四)現金流量風險分析

    現金流量風險是指企業在現金流出與現金流入出現時間差所形成的風險。當企業的經營活動的現金流量比較少時,表示企業可能資金緊張,會增加財務風險。

    表4.4佛山照明公司現金流量相關值

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    上表4.4明確顯示佛山照明企業在這六年間經營活動所產生的現金流量凈額波動比較大、不穩定,時漲時降,并且投資活動、籌資活動的現金流量凈額都呈現出了負值,這表示資金的流出數額高于資金的流入數額,吸收的資金小于償還債務、分配股利等金額。并且企業的應收賬款金額大幅增加,而現金凈流量反而下降,甚至在2017年為負-90493.19萬元,這使得需要用銀行存款或庫存現金來滿足應收賬款的增加需要,并且企業的籌資方面不佳,不能滿足資金消耗量,一定程度上會引發財務風險。佛山照明企業需改善資金的運營狀況,加強經營現金的回收。

    五、佛山照明企業財務風險的防范和規避

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      1.宏觀經濟波動方面

    目前,美國打響的貿易戰中對我國加征關稅的清單中涉及了照明產品,佛山照明企業由于出口外銷的業務量較大,應要持續關注。面對特朗普政府的決策復雜多變及毫無確定性,企業需先準備好各種應對措施。一方面,可以詳細了解我國的“一帶一路”政策,將產品出口的市場擴大,研究參與“一帶一路”國家的市場需求,將產品推廣到沿線的各個國家。另一方面,要改變市場重心,我國的人均消費水平正逐漸上升,可多轉移重點到國內市場,目前政府的西部開發和扶貧號召、《中國制造2025》、城鎮化加快實施,抓住國內市場的發展機會,在新農村和新城鎮建設方面,打響企業品牌,提升產品質量,隨著互聯網的普及化,增強線上銷售力度,培育多種銷售渠道。

    2.行業政策變化方面

    在前期傳統照明時代,三大國際巨頭(飛利浦、歐司朗、GE照明)憑借在光源領域的技術優勢占領全球及中國市場,份額超過50%。LED照明時代開啟后,由于2009年以來政府高額補貼造成上游產能過剩以及技術升級迭代,國產LED芯片價格出現斷崖式下跌。伴隨國產芯片高速發展和成本大幅下降,本土LED照明企業后來居上,2013年起行業進入價格戰。由于國外LED芯片成本高于本土廠商,亞洲市場品牌宣傳力度較弱,中國市場價格戰等原因造成利潤偏低,三大國際巨頭相繼退出中國市場。目前國內照明產品同質化程度較高,品牌力較弱,市場高度分散。佛山照明企業應看到目前的機會,把握產品轉型升級節點,擴大銷售渠道,提高渠道掌控力,可以去攫取更多的市場份額。

    目前,隨著社會的發展,消費者的照明需求不再僅僅滿足于照明本身,燈具的造型、材質等裝飾作用逐漸成為消費者選購照明產品考慮的重點。公司研發團隊需把握LED轉型升級節點,推動產品高端化和品類多元化,布局高價值量燈具產品,打開高端產品市場。佛山照明公司積極拓展專賣店、電商、工程商等新渠道,已經取得初步成效。產品線結構從單價較低的燈泡、燈管類產品向單價更高的燈具產品轉變,預計未來燈具產品貢獻收入比重將穩步提升,應再多加強線上的銷售力度,使得公司的盈利能力再上一個臺階。

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    相對于外部的因素,企業內部因素引發的風險會比較容易發現和去控制的。通過研究前面的佛山照明企業財務風險狀況,實施對應的應對措施。

     1.拓展籌資渠道和籌資方式

    通過上述的分析,可知佛山照明企業的資產負債率非常低,融資籌資能力不佳。企業需籌集到足夠的資金來滿足企業的生產經營需要,利用債權人資本可以進行經營活動、拓展市場。在遵循“不把雞蛋放在一個籃子里”的原則下,企業應盡量使籌資渠道和籌資方法多樣化,并且可降低籌資風險。目前我國的市場經濟環境下,諸多籌集方式可以選擇,有發行股票、銀行借款、發行債券、融資租賃、國家財政資金等等。佛山照明企業應在籌資前做好相關的預算工作,在確定籌集資金金額時,要全方面考慮當前的資金剩余、未來的資金需求等因素,從而安排生產經營,將生產經營和資金籌集結合在一起,從而防范了籌資風險,也利用資金不再限制企業的發展。

     2.加強應收賬款的管理

    通過上文的分析,我們可以明顯看到佛山照明企業的應收賬款金額直線上升,并且應收賬款周轉率很低,平均收賬天數很長,企業應加強對應收賬款的管理,進而對財務風險進行有效的控制。

    在針對應收賬款的管理方面,佛山照明企業還未設立專門的客戶信用管理部門,并未重視對應收賬款的管理,沒有深入了解客戶的信譽情況和償債能力。企業應建立完善的客戶信用管理系統,通過合法渠道了解客戶的生產經營狀況、信譽情況,分析客戶的償債能力。再針對客戶的信用水平進行等級分類,如果客戶的信用等級高,可以放寬收賬期限或采用一定的銷售折扣,如果客戶信用等級低,應該對此交易進行嚴格管理。簽訂合同之后,對在還款期限內的應收賬款進行催收,派專門人員采取不同方式進行應收賬款的收回,加快應收賬款的收賬速度,提高應收賬款周轉率,降低壞賬發生的可能性,避免企業發生損失。

      3.做好投資風險的控制

    要做好投資風險的控制就要提前對投資項目有全面分析,做好投資風險的防范,加強投資決策的科學性。佛山照明企業在投資活動之前首先要結合公司的財務現狀及我國的相關政策進行整體的詳細的分析,深入了解行業的經營形勢及國家宏觀經濟環境,確定投資項目能否帶來收益,這樣可減少在投資活動中帶來的風險。佛山照明企業也應建立一套風險管理系統,從高層到基層保持密切的聯系和足夠的溝通交流,使得公司各個部門都對投資項目進行監督和控制,保證投資項目的收益性。佛山照明可以選擇一些具有優勢的方面或安全系數較高的項目,由于這些項目比較有把握,資金占用時間不會太久,投資回報較快。

     4.現金流量的控制

    通過分析,佛山照明企業在投資活動、籌資活動產生的現金流量凈額和現金凈流量均為負數。企業應當建立現金流量預算管理體系,根據現金流情況,及時制定資金調整方案。資金運轉中的收支變化應當引起重視,要有目的性的做到全面分析,通過深入分析公司月度、季度、年度報表掌握企業資金運轉的特點,找出可能存在的問題,制定措施加強現金流量的管理。

    在處理收益分配的問題時,這是直接影響到管理層和股東的關系。如果沒有恰當處理,可能會降低投資者投資的積極性,降低員工工作的積極性。因此,佛山照明企業在經營狀況好的情況下,可以增加一些額外的獎勵,能維持公司的股價,提高股東投資。如果經營狀況不好的時候,應保證實施基本的股利分配,先處理好股東的利益問題,保證他們的投資能夠得到一定的收益。企業要確保員工、投資者、股東等各方面的利益,為企業的更好發展起到支持作用。

    結論

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    本文以財務風險和風險管理作為理論基礎,淺析照明行業存在的財務風險,以佛山照明為例,從籌資風險、投資風險、營運風險及現金流量風險進行深入識別,運用指標分析法,結合縱向指標對佛山照明的財務風險進行分析,針對主要風險提出相應的防范和應對措施。本文研究結論:

    對佛山照明的財務風險分析,可以從籌資、投資、營運和現金流四個方面展開,通過分析,我們發現佛山照明的資本結構不夠合理,融資能力和投資能力較差,投資收益不穩定,應收賬款的回賬能力差,變現能力弱等。

    企業產生財務風險主要是因為生產經營的各個環節會有各種無法確定的因素,導致企業實際收益與預設目標水平不一致。通過縱向對比佛山照明近六年來的財務狀況,在橫向與同行業歐普照明公司、行業均值進行對比,對佛山照明的財務風險進行了識別。企業所在照明行業競爭激烈,又是剛轉型稍穩定下來狀態,融資方式比較單一,沒有很好的利用融資來進行企業的發展,應收賬款的內控機制不夠完善,回收資金太慢。

    通過識別、評價佛山照明企業存在的財務風險,最后針對其存在的財務風險提出應對措施。在從籌資、投資、營運及現金流量四個方面的防范措施,希望能夠為我國照明行業的財務風險控制提供幫助。

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    企業的財務風險會隨著市場經濟、國家和行業政策的變化,以不同的方式表現出來,而對于財務風險管理的研究不會止于此。由于本人知識有限,在對財務風險的研究還只是入門級,識別評價財務風險的方法也比較單一,受主觀客觀的影響,使得本文存在一定的不足之處。

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     致謝

    四年的大學本科學習生活就要畫上句號了,在這四年里,我學習收獲了非常多,感謝所有人對我的幫助。

    感謝老師,在課堂上,老師認真專業的教授我知識。在論文選題和寫作過程中,得到了老師細心指導。在此向老師表示我誠摯的敬意和衷心的感謝!

    同時,向經濟與管理學院的各位老師表示感謝。在四年的學習生涯中,他們讓我學到了很多會計的相關知識。同時感謝班主任老師和輔導老師,她們在日常生活中對我的關心,讓我十分感動。

    今后,我將把在學校學習的知識充分發揮到工作崗位上,并且始終銘記學無止盡!

    我國照明企業財務風險分析及風險應對——以佛山照明為例

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